上游原料：

泰国主流市场原料收购价格涨跌互现：生胶片69.80;烟胶片71.39，跌0.72;胶水66.6，涨0.1;杯胶51.3，跌0.1。(单位：泰铢/公斤)。

下游需求：

目前下游企业陆续停产放假，下游买盘气氛低迷，市场实际交清淡，对胶价缺乏利好驱动。

主要观点：

春节假期海外市场多空影响，金融市场涨跌互现，东京橡胶涨幅超7%，预计节后内盘沪胶或高开。基本面来看，上游供给端仍有支撑，海外产区也逐步进入减产期，产区受天气影响产量上量不及预期，原料价格坚挺，成本支撑较强。

中游社会库存小幅增加，截至2024年2月4日，中国天然橡胶社会库存156.3万吨，较上期增加0.33万吨，增幅0.21%。需求端，节后下游轮胎厂开工将逐步回升，需求将有所支撑。

期现价差方面，从季节性角度来看，一季度橡胶行情主要走期现价差回归逻辑，上行空间或有限。操作上，预计节后沪胶或高开，但不建议追多，谨防冲高回落，前期多NR-空RU套利策略滚动交易，持有底仓等待回归，价差高抛低吸。